读创公司调研面板王赚翻了京东方中报预

读创/深圳商报记者邓勇峰

京东方(.SZ)7月13日晚间发布业绩预告：今年上半年其归母净利润同比增长%-%，至亿-亿元。按预增的下限亿元算的话，二季度京东方A的净利润也达73亿元，创下公司单季度利润新高。

出货量和市占率持续稳居全球第一

关于业绩增长的主要原因，京东方表示，年上半年，半导体显示行业持续保持高景气度。受益于需求持续旺盛和驱动IC等原材料紧缺造成供给持续紧张，行业呈现供不应求的局面，IT、TV等各类产品价格均有不同程度的上涨。

同时，上半年，公司成熟产线保持满产满销，LCD主流应用市占率继续保持领先，产品结构进一步改善，高端产品占比明显提升，盈利能力继续提升，经营业绩增长显着高于价格涨幅，行业龙头优势进一步体现。

群智咨询（Sigmaintell）预测数据显示，上半年，京东方在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等五大应用领域显示屏出货量均位列全球第一，柔性屏市占率位居国内行业第一、全球第二。此外，8英寸以上车载显示面板市占率也将继续保持全球第一。

目前，全球每四个智能终端就有一块显示屏来自京东方。

群智咨询总经理李亚琴分析认为，上半年面板业的景气持续提升，二季度面板价格比一季度上涨约10%-20%。从京东方自身看，它有从TV、IT和手机等全品类面板的规模优势，在65、75英寸的超大尺寸液晶面板上有产能优势，而超大尺寸面板价格上涨会持续到今年三季度，它在电竞IT面板等细分市场也在发力，因此京东方上半年业绩表现上优于行业。

行业整合也是一个重要原因。随着韩国企业逐步退出LCD(液晶)面板领域，令行业集中度提升。调研机构Omdia预计，年，京东方、TCL华星光电、惠科将成为全球面板产能前三，产能占比分别达25.3%、17.2%和10.3%，产能份额合共52.8%。京东方还战略投资了惠科2%，让后者成为战略合作伙伴。韩国的三星显示、乐金显示在10年前是面板产能的领先者，它们产能份额目前加起来约22%-25%，并将在未来保持在30%以下。

面板周期性弱化

自年6月以来，面板价格持续上行，此轮面板涨价持续时间已经超过一年。而今年6月以来，LCD面板尤其是大尺寸LCD面板供需依旧紧张。

7月8日，在深交所互动易平台，京东方表示：目前在LCD领域，由于存量产能逐步退出、新增产能总量有限且产能释放节奏平缓，因此市场份额逐渐向公司在内的行业头部企业集中，行业整体呈现供需偏紧、供不应求的状态。LCD面板尤其是大尺寸LCD面板供需依然紧张，经过一年多的涨价，未来大尺寸LCD面板涨幅将会出现分化，较小尺寸的TV面板如32寸，43寸上涨空间有限，65寸，75寸等大尺寸TV面板三季度有望持续上涨。同时，占公司收入比重更高的IT类产品供需则更为紧张，价格表现有望持续强劲。我们认为半导体显示行业将从由供给周期主导的大幅周期性转为由需求淡旺季影响的窄幅波动，公司作为行业头部企业，盈利能力有望维持在较好水平。公司各产线运营情况良好，订单饱满，成熟产线均处于满产满销状态。

从目前面板价格来看，各应用面板涨势逐步趋缓，中小尺寸电视面板价格企稳，大尺寸及IT面板价格坚挺。

不过，年7月，液晶电视面板价格在经历13个月的上涨后，部分尺寸开始价格回落。群智咨询的研报显示，32、43英寸面板价格6月止涨，7月环比6月分别将下降1美元；50、55英寸面板价格环比持平；65、75英寸面板的价格分别比6月上升2美元和3美元。

目前来看，LCD从技术以及成本方面考虑，仍将是未来主流技术，国产龙头的未来盈利确定性高；而在MiniLED/OLED等新兴领域，国产厂商加速追赶，客户进展顺利，将带动整体产业链进入快速上升通道。

京东方董事长陈炎顺6月29日在中国(上海)国际显示产业高峰论坛上表示，未来三年内半导体显示行业的产能增加和技术升级、产品升级、产能退出以及市场应用范围拓展等因素导致产能消耗基本相当，不会出现明显的产能冗余。

陈炎顺同样认为，价格波动还会存在，但价格波动的幅度将会收窄。半导体显示成为信息端口，与5G通讯、人工智能、物联网、智能汽车、超高清视频等新兴产业会深度融合。

亿元定增获核准

年7月7日，京东方A非公开发行不超过不超过69.60亿股A股股票申请获得中国证监会核准。根据先前公告显示，约亿元募资中65亿元将用于收购武汉京东方光电24.06%股权；60亿元将用于重庆京东方6代柔性AMOLED生产线项目增资建设；10亿元将用于云南创视界光电12英寸硅基OLED项目增资建设。

京东方表示：公司在全球半导体显示领域处于领先地位，通过自主创新和提前布局新型显示技术，已构建了产能、技术优势。LCD方面，根据第三方数据，年一季度公司传统五大显示领域的出货量继续稳居全球第一。公司年柔性OLED产品出货实现突破，全年出货量同比增长超%，未来公司柔性AMOLED产品出货有望持续快速增长。

持续不断的技术创新是京东方保持领先地位的关键所在。上半年，京东方在8K超高清领域频频发力，推出了融合5G+AI技术的8K超高清整体解决方案，覆盖从采集、编码、传输、解码到终端显示的全链路产业生态体系。

各项业务的高速增长，年京东方首次跻身BrandFinance发布的全球品牌价值强榜单，成为榜上为数不多的中国科技品牌中的一员。

京东方表示，截至年，京东方累计可使用专利超7万件，在年度新增专利申请中，发明专利超90%，海外专利超过35%。根据世界知识产权组织（WIPO）公布全球国际专利申请排名情况，年公司以件PCT专利申请量位列全球第七，并已连续5年进入全球PCT专利申请TOP10。根据全球领先的专利服务机构IFIClaims发布的报告显示，年公司位列美国专利授权榜全球第13位，专利授权量达件，并已经连续3年跻身全球TOP20。

经过多年创新发展，公司通过商业模式创新和持续研发投入，推出“1+4+N”的航母事业群发展模式，其中“1+4”为以显示事业为中心，MiniLED事业、传感器及解决方案事业、智慧系统创新事业以及智慧医工事业融合发展的事业群；“N”为以“1+4”的核心技术产品为基点，不断开拓与耕耘的物联网细分应用场景。“1+4+N”航母事业群战略将助力京东方物联网战略转型持续深入，企业竞争力持续提升。

券商给与“买入评级”

长城证券研报表示，面板业绩兑现强劲，大尺寸面板周期属性有望弱化。展望下半年，受欧美逐步解封，终端电视需求将降温，但下半年仍有品牌面板整机库存回补需求，预计面板价格有望保持高位，面板行业周期属性逐步减弱，整体盈利能力将趋于稳定。

国海证券分析师也表示，面板产业链格局正在重构，龙头将受益于行业集中度提升、周期性变弱持续成长。随着面板制造行业洗牌逐渐完成，竞争格局将大幅优化，叠加大陆高世代产线投产推高行业壁垒，面板制造环节议价能力将显著提升，行业盈利水平将长期改善。

国元证券研报指出，LCD领域随着韩厂退出，国产10/11代线满产，京东方及TCL华星全球份额达到40%以上，未来大陆LCD市占率将达到6成以上。

信达证券研报指出：增资重庆线将帮助公司扩大在OLED业务的领先优势，进一步加速产线建设和客户拓展。此外，凭借领先的技术储备和产能规模公司公司OLED产品客户开拓进展顺利。预计公司21/22/23年归母净利润分别为.47/.79/.11亿元，对应当前PE分别为分别为11/9/8倍。维持对公司维持对公司的“买入”评级。

不过，虽然业绩大爆发，前十大流通股东当中，明星基金刘格菘管理的广发科技先锋、广发双擎升级，以及网红半导体基金银河创新成长，都在一季度减持了京东方A。

审读：孙世建

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hytd/1774.html