利通电子应对市场不力净利两连降IPO项目

长江商报记者明鸿泽

“叶飞概念股”利通电子（.SH）节节败退。

5月17日的二级市场上，受证监会立案调查涉嫌操纵中源家居、利通电子相关账户消息影响，利通电子股价大跌。至下午收盘，其股价为18.99元/股，跌幅达9.66%。

实际上，今年3月22日以来，利通电子股价跌跌不休，至5月17日，已经接近腰斩。

与二级市场表现不佳相匹配的是基本面糟糕。

利通电子于年底登陆A股市场，年业绩就开始变脸。当年，公司实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为0.63亿元，同比降幅超过30%。年，净利润再度下降至0.46亿元。

净利连续两年下降，除了市场低迷、原料涨价等因素外，也与公司应对市场变化不力有关。

利通电子IPO募投项目整体未达预期，目前，公司正在筹划实施定增募资，加码产业布局。新的募投项目能否达到预期，仍旧是未知数。

上市后业绩接连变脸

上市之前的辉煌在上市之后迅速退潮，利通电子加速陷落。年报显示，年，利通电子实现营业收入16.48亿元，同比微增1.69%，净利润0.46亿元，同比下降26.94%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）0.41亿元，同比降幅为28.26%。分季度看，去年一二三四季度，公司实现的营业收入分别为2.84亿元、3.78亿元、4.47亿元、5.39亿元，同比变动-15.59%、-3.58%、39.35%、-5.66%。净利润为0.05亿元、0.16亿元、0.13亿元、0.13亿元，同比变动-75.66%、-24.14%、25.25%、-0.63%。扣非净利润为0.04亿元、0.16亿元、0.11亿元、0.10亿元，同比变动-76.22%、-12.94%、31.09%、-26.45%。从四个季度经营业绩数据看，一二季度同比出现较大幅度下降，可能与疫情影响有关，三季度快速恢复性增长，但四季度，营业收入和净利润均出现下降，尤其是扣非净利润，降幅较大。对于年的经营业绩，利通电子称，经营压力主要来自成本端的原材料价格持续上涨。主要原材料镀锌板的价格持续走高，年涨价幅度接近40%，导致公司在销售水平基本维持不变的情况下，原材料成本支出增加了万元，直接减少了当期利润。当年，公司主要产品精密金属结构件的销售量为万件（套），同比下降12.81%，平均单价为59.34元，同比上升11.11%。显然，年，利通电子在应对原材料价格上涨方面表现不佳，尽管产品有所上涨，但净利润依然在下降。年，利通电子同样表现不佳。当年，公司实现营业收入16.20亿元，同比微增1.61%，净利润、扣非净利润分别为0.63亿元、0.57亿元，同比下降31.36%、36.48%。这一年，利通电子的说法是，电视机行业低迷。公司称，产能与产量均达到历史最高水平，主要产品精密金属结构件的销售量为万件（套），同比增长14.93%。但是，其平均单价为53.41元，同比下降14.91%。其实，年，利通电子生产用的主要原材料镀锌板价格同比下降了约8%。利通电子在年12月闯关IPO在上交所挂牌上市。年，公司实现营业收入15.95亿元，同比下降4.51%，净利润、扣非净利润0.92亿元、0.89亿元，同比增长5.02%、4.61%。往前追溯，年，公司实现营业收入7.96亿元、净利润0.38亿元，历经三年不间断增长，到年，营业收入、净利润分别为16.70亿元、0.88亿元，均较年翻了一倍多。综上所述，上市之后，利通电子经营业绩迅速变脸。

上市才两年流动性已不足

经营业绩接连下滑的利通电子，上市才两年，流动性已经不足。截至今年一季度末，利通电子账面货币资金只有1.54亿元，短期借款4.57亿元，偿债压力已经较为明显。年，利通电子IPO时募资4.82亿元，才过两年，其流动性已经不足，足见其造血能力较弱。从经营现金流看，年至今年一季度，利通电子实现的经营现金流分别为-0.69亿元、0.62亿元、-0.44亿元、-0.46亿元，除了年为净流入，其余报告期均为净流出。同期，公司投资现金流分别净流出0.46亿元、2.98亿元、0.36亿元、0.48亿元。经营现金流、投资现金流整体均表现为净流出，使得利通电子的财务压力凸显。问题在于，利通电子调整后的募投项目尚在建设中，尚需进一步投入。在此情况下，利通电子筹划定增募资，其定增方案已经获得监管部门审核通过，正在实施过程中。根据定增方案，公司拟非公开发行股票募资总额不超6亿元，扣除发行费用后拟用于奕铭5条大屏幕液晶电视结构件智能化（自动化）生产线项目、墨西哥蒂华纳年产万件大屏幕液晶电视精密金属结构件项目、墨西哥华雷斯年产万件大屏幕液晶电视精密金属结构件项目以及补充流动资金。其中，拟使用募资1.80亿元补充流动资金。显然，如果定增募资事项完成，利通电子的流动性可能会有所改善，但仍然不能彻底解决。募投项目方面，利通电子实施效果也不如意。利通电子IPO募资4.82亿元，募投项目有6个，分别为大屏幕液晶电视结构模组生产线智能化改造项目、年产50万套超大屏幕液晶电视结构模组的生产线项目、年产万套大屏幕液晶电视不锈钢外观件扩建项目、年产万套液晶显示结构模组生产项目、年产60套大屏幕液晶电视结构模组通用模具生产线项目、金属精密构件研发和制造项目。据披露，6个项目均进行了变更（含部分变更）。其中，第一、四、五个项目可行性均发生重大变化，但第一、五个项目已经建设完成。第二、三个项目的投资建设也已经完成，但其经济效益均未达到预期。变更的项目金属精密构件研发和制造，目前投资进度为64.04%。在IPO项目未达预期的情况下，利通电子再募资推进新的项目。新的募投项目能达到预期吗？二级市场上，利通电子表现不佳。年3月8日，其股价曾达到55.64元/股，此后持续下探，至今年5月17日，股价为18.99元/股，最大跌幅为65.87%。

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