玻璃基板行业分析第二季第二集曾经的行业龙

彩虹股份，成立于年7月29日，控股股东咸阳金控，持有其31.01%的股份，实控人为咸阳市国资委，年5月在上交所上市

其主业为液晶玻璃基板的研发、生产与销售，主要产品为G5、G6、G7.5、G8.5液晶玻璃基板

G是generation的缩写，代表“生产世代线”，世代线越高，可经济切割显示屏的最大尺寸越大，生产效益越高

玻璃基板，是一种表面极平整的无瑕疵极薄玻璃片，是液晶面板的核心零部件，站在液晶产业链的顶端。

液晶面板产业链的上、中、下游分别为面板材料生产、面板生产组装、显示终端生产

液晶面板，包括玻璃基板、偏光板、彩色滤光片、配向膜、液晶材料、光学膜片、IC驱动电路等组件

一块液晶面板通常要用两块玻璃基板，分别作为底层玻璃基板和彩色滤光片底板使用

其内侧有沟槽结构，并附着配向膜，可以让液晶分子沿着沟槽整齐排列，并在上、下两层玻璃两侧贴有TFT薄膜晶体管和彩色滤光片。

玻璃基板占整个面板成本的15%-20%左右，对面板成品的分辨率、透光度、厚度、重量、可视角度等指标、性能影响巨大

作为重要的基底材料，基板玻璃在液晶面板行业的地位，堪比硅晶圆之于半导体行业

本案上游，是基础化工原料，如石英粉、氧化铝、碳酸钡、硼酸等，供应充足，前五大供应商占比35%，主要因为上游化工材料为非稀缺品，可选择供应商比较多，其话语权较强。

下游客户主要是面板厂和彩色滤光片供应商，其客户主要有京东方、中电熊猫、中国台湾群创等

其中前五大客户占比在75%左右，由于玻璃基板技术壁垒较高，且产品需要经过客户认证，集中度较高。

目前，其50%以上收入来自关联方中电熊猫、咸阳彩联

彩虹股份是国内第一家打破垄断，进入玻璃基板领域的厂商，国内竞争对手主要有东旭光电然而，即便如此，两者的总市场占有率只有1%左右，目前玻璃基板技术还是被美国康宁、日本旭硝子、电子硝子等全球寡头垄断，市占率90%以上

很明显，这是个赢家通吃的赛道本案收入主要来自玻璃基板，占比89.62%，其次为技术服务（将停运的G5玻璃基板生产线进行盖板项目改造合作、出租），占比10.38%

注意，主业玻璃基板增收不增利，其毛利处于亏损状态，直到年才扭亏为盈

看完业务情况后，我们重温一下财务数据：

年至年、年三季度，营收分别为2.35亿元、3.37亿元、4.53亿元、8.10亿元；净利润分别为0.43亿元、-3.07亿元、0.26亿元、-2.73亿元

经营活动现金流净额分别为-1.39亿元、-1.07亿元、1.79亿元、2.17亿元；毛利率为-24.71%、-4.38%、12.26%、4.18%。净利率分别为18.12%、-91.05%、5.66%、-33.75%

短短几组数据，浓缩了巨大的信息量

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎