当前行业景气度低迷的电子制造,2023年

今年电子制造业由于疫情、库存、行业竞争等多种因素导致业绩承压，电子制造的行业景气度下行至历史性低位。但是，在国产替代、政策驱动的引领下，年电子制造行业的估值周期有望触底回升。

转眼已是12月，时间的脚步即将迈入年。在对31个一级行业板块指数做今年年内的涨幅数据做梳理时，排名处于未端的电子制造板块在本年内的表现较为惨淡，电子制造板块指数在今年年内跌幅已经超过30％。

对于经历过年和年市场行情洗礼的基金投资者朋友来讲，可能大多数人对于电子制造这个板块都并觉得不陌生。因为在年和年，电子制造板块节节拉升的走势给投资者带来了极佳的赚钱效应，所以顺理成章的给投资者留下了较为深刻的印象。但是，究竟是什么原因导致这个曾经“红极一时”的行业板块呈现出如今的“颓势”呢？

要剖析这个问题的原因，就不得不提到电子制造业的相关产业链。电子制造业主要以生产电子管、散热器、电阻器、电容器、晶体管、芯片等电子元器件以及高频磁性、半导体等专用原材料为主。该行业所涉及的产业链条分布广泛，其中以其产品的应用方向来做划分，其产业链涉及手机、触摸屏、VR、无人机、机器人、智能手表、LED显示屏、汽车等多个行业产品的生产制造。毫无疑问，电子制造业对社会的工业化生产发展具有重要作用。但是，这个行业的兴衰却与社会经济发展的现状存在着紧密的联系。

自疫情以来，企业的生产经营、民众的生活出行、进出口贸易都受到了极大的影响，进而也让社会经济发展受限。经济增长变缓、社会经济景气度的下行带来的不可避免的结果就是民众的收入水平普遍都停滞在原有水平甚至是出现下降。由于民众的消费水平受到收入水平的制约，当民众收入水平不能提升甚至下降时，民众消费欲和消费能力都会减弱，社会消费需求就会降低，社会消费需求降低最终又会致使社会生产活动被迫紧缩。

上述这种经济发展和消费水平互为一体的关系，也在电子制造业中得到了极深的映射。电子制造业生产的产品供给的核心产业方向是消费电子类，但疫情冲击让经济发展景气度衰退，民众收入减少，对电子类产品的消费需求也自然会变低，电子制造企业的出货量被迫压缩。因此，电子制造业在当前这种经济发展状况下受到影响是再正常不过的事情。当然，电子制造业的困境成因还有相当大一部分原因源于智能手机已进入存量市场、智能手机生产制造对电子元器件的需求端减弱，无形中加剧了电子制造业的业绩承压。

不过，电子制造业的投资价值却并未丧失。自年第二季度以来，电子制造业细分板块走势明显分化，电子制造业有望迎来行业拐点，其主要支撑因素有以下几方面：

1、受政策扶持的新能源汽车行业市场渗透率持续提升，该行业的车载镜头、汽车连接器、以及车载显示器等多种电子零部件都源于电子制造业的供应，新能源汽车产业的向前发展将为汽车电子设备生产企业带来较大的业绩确定性和业绩增量。

2、为了解决芯片“卡脖子”的问题，芯片国产替代化是长期趋势，国内晶圆厂扩产道路正越走越宽，这也给电子制造业的长远发展拓展了空间。

3、作为电子制造业的重要出货方向的被动元件(常见的电容、电阻、电感等元器件)与液晶面板在今年三季度价格加速探底，厂商通过调控生产量不断向实现去库存化的目标靠近，被动元件与液晶面板向下波动空间有限，随着时间推移，价格修复可能性逐渐增大。

4、当前随着全国多地疫情防控措施的优化调整，一方面企业生产经营的经济发展环境有潜在的改善预期，另一方面民众对电子消费的需求存在复苏的契机，这都有利于电子制造业的困境反转。

5、二十大报告明确指出要加快实现高水平科技自立自强、推动我国从“制造大国”向“制造强国”迈进，电子制造业作为我国制造业不可或缺的重要基石，它涉及新一代信息技术、高端制造、专精特新等领域，与我国制造业的创新发展和质量提升息息相关，因此，电子制造行业在未来的发展与景气度提升存在着重要的政策支撑逻辑。

当前电子制造业处于低迷期是事实，但不可否认的是，在创新驱动与国产替代脚步的引领下，叠加电子制造业去库存化进程的推进，以及后疫情时代经济复苏态势的加强，电子制造业的基本面改善预期正不断增强。辞旧迎新，进入年的电子制造板块投资价值不容小歔。#财经#

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