视源股份交互智能平板行业龙头

企业分析

一、公司介绍

（一）公司主要业务及产品

目前公司的主营业务为液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售，产品已广泛应用于家电领域、教育信息化领域、企业服务领域等。

1.部件业务

在电视机行业，为客户提供满足全球各区域电视制式的液晶电视主控板卡，并立足于技术和品质，持续向客户提供相关核心部件以及定制化的解决方案。目前公司的液晶电视主控板卡已广泛应用于全球各种功能的液晶电视，覆盖从传统模拟电视、数字电视到带有丰富多媒体网络娱乐功能的智能电视，下游客户包括TCL、海信、海尔、康佳、长虹、创维、小米等液晶电视品牌商以及液晶电视行业众多OEM和ODM厂商。除液晶电视主控板卡外，拓展了液晶电视所需的电源模块和IoT模块等配套产品方向。

在显示器行业，为显示器品牌商和制造商提供更具成本优势和技术优势的液晶显示主控板卡，目前客户群体已涵盖品牌显示器厂商、ODM/OEM厂商以及代理商市场。

公司部件业务聚焦于消费和商用两大电子领域的产品设计及供应链服务，并致力于成为电子行业解决方案的领导者。

2.教育业务——希沃（seewo）

希沃提供的教育信息化应用工具与服务主要分为四大类：数字化教学硬件、数字化教学应用、教学小数据管理系统、教师专业发展服务。希沃以教学硬件设备为基础，深化教学应用体系，打通了教学环节的模块，对教学小数据进行无缝采集，最后通过可视化呈现、分析小数据，辅助教学管理决策，助力教学优化，帮助教师实现专业发展。

（1）数字化教学硬件

希沃交互智能平板是一款教学交互显示终端产品，是以高清或超高清液晶屏显示，集成计算能力、多点触控、网络连接、音视频采集能力于一体。除此之外，数字化教学硬件还包括智慧黑板、录播系统、智慧学习终端、数字校园文化宣传终端等设备及配件。

（2）数字化教学应用

数字化教学应用的核心应用软件主要为希沃白板5、班级优化大师、易课堂、希沃品课等，可搭配数字化教学硬件使用，在教学应用场景中发挥着不可替代的作用。

（3）教学小数据管理系统

为了学校实现校园教学场景的全面信息化管理，希沃开发了教学小数据管理系统系列软件，主要为希沃集控管理软件、希沃信鸽、区域数据看板等产品，旨在辅助教学管理决策，助力教学优化。

（4）教师专业发展服务

由希沃学院提供信息化产品的在线培训，同时定期邀请教育专家和优秀讲师开展在线培训，将丰富的教学经验和实用的信息化教学技术通过互联网的方式传播，让全国范围的教师不受时空限制都可以获得信息化教学辅导，快速提升教师的信息化教学能力。

3.企业服务业务--MAXHUB

企业服务业务目前以MAXHUB交互智能平板为核心产品，搭配会议周边多款硬件产品及服务，为用户提供智能会议解决方案。

公司产品目前主要应用于液晶显示主控板卡行业、教育信息化行业、企业服务行业，产品下游客户所处行业分布较为广泛，不存在明显的周期性特点。

二、行业所处阶段

1.液晶显示主控板卡行业

公司的液晶显示主控板卡产品目前主要应用于全球各种功能的液晶电视。近年来，全球液晶电视需求整体趋于稳定，智能电视的市场份额逐年增长。随着液晶显示主控芯片技术的进步以及互联网技术的发展，开放式平台、智能操作系统、各类应用app在智能电视领域逐步渗透、普及，用户在欣赏普通电视内容的同时可自行扩展第三方应用软件，丰富了电视应用场景。全球智能电视出货量占比近年来不断提升，网络的普及和各类流媒体应用的蓬勃发展，进一步推动传统电视往智能电视升级，进而带动液晶显示主控板卡向网络化、智能化方向发展，成为优化该业务产品结构调整的重要因素。

年3月，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合发布《超高清视频产业发展行动计划（～年）》，这是我国继视频数字化、高清化之后新一轮重大技术革新。《行动计划》提出，将按照“4K先行，兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。年，我国超高清视频产业总体规模有望超过4万亿元，4K产业生态体系基本完善，8K关键技术产品研发和产业化取得突破，将形成一批具有国际竞争力的企业。国家政策的支持和行业标准的形成有利于驱动以视频为核心的行业智能化转型升级，进而将为液晶显示主控板卡行业带来新的发展机会。

公司提供的液晶电视主控板卡获得了国内外主要电视品牌厂商的认可，连续多年位居全球液晶电视主控板卡行业领先地位。

2.教育信息化行业

长期来看，国家重要方针政策为教育信息化行业的长期发展指引了方向。年4月，教育部在国家教育信息化工作会议上提出的《教育信息化2.0行动计划》，提出了更高的要求，到年基本实现“三全两高一大”的发展目标，即教学应用覆盖全体教师、学习应用覆盖全体适龄学生、数字校园建设覆盖全体学校，信息化应用水平和师生信息素养普遍提高，建成“互联网+教育”大平台。教育信息化迈入2.0时代，将更加注重软件、平台、管理和服务体系的建设。

年2月，中共中央、国务院印发了《中国教育现代化》，提出的十大战略任务之一就是要加快信息化时代教育变革，建设智能化校园，统筹建设一体化智能化教学、管理与服务平台；并提出确保财政一般公共预算教育经费支出逐年只增不减，保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例不低于4%。总体来看，教育信息化已经逐步成为变革教育体系、提升教育品质的内生变量。全面推动信息技术与教育教学深度融合，建立网络化、数字化、智能化、个性化、终身化教育体系，以教育信息化支撑引领教育现代化，是新时代我国教育改革发展的战略选择。同日，国务院办公厅下发了《加快推进教育现代化实施方案（-）》也提出以信息化手段服务教育全过程，加快推进智慧教育创新发展，构建“互联网+教育”支持服务平台。

年3月，教育部印发《关于加强“三个课堂”应用的指导意见》，针对基础教育阶段促进教育公平、提升教育质量的现实需求，就进一步加强“专递课堂”、“名师课堂”、“名校网络课堂”应用提出意见。意见指出，针对农村薄弱学校，利用互联网推送优质教育资源；针对教师教学能力不强等问题，通过网络研修方式带动教师专业发展；针对区域、城乡、校际教育质量差异，以优秀学校为载体，通过网络课程的方式满足学生对高质量教育的需求。总体目标明确指出，到年全面实现“三个课堂”常态化按需应用。

3.企业服务行业

在庞大的企业级服务市场中，会议服务是智能商务时代的风口，在竞争日趋激烈的市场经济环境下，企业等机构组织更加重视会议效率乃至运营效率的提升。目前会议服务市场正在快速起步阶段，从第三方咨询机构不完全统计的全球会议室数量来看，会议交互智能平板产品的市场具有广阔的发展空间。

三、行业市场规模

1.液晶显示主控板卡行业

根据IHSMarkit全球电视市场数据统计，—年将总体小幅回升，全球电视年出货量总体在2.10至2.30亿台区间小幅波动，市场需求整体保持稳定态势。液晶电视出货量稳定，导致液晶电视全球液晶主控板卡出货量开始放缓，年全球液晶主控板卡出货量为万片，同比增速为0.5%。

全球智能电视单元出货量在电视机总出货量中的份额由年的45%增至年的73%，渗透率逐步提升。年中国智能电视销量达4,.5万台，渗透率为90%。未来电视高清化、网络化、智能化是大势所趋，渗透率进一步提升。

在国家政策的大力支持下，我国教育经费支出占比持续提升。年以来，我国的财政性教育经费支出占GDP比重有所上升，从3.56%到年的4.17%，近年来均维持在4%以上水平。从增速看，年，全国教育经费总投入为42,亿元，比上年增长9.43%。其中，国家财政性教育经费为34,亿元，比上年增长8.94%。

年，教育IWB市场销量为万台，同比增速为14.2%，销售额为.7亿元，同比增速为15.3%。其中年教育液晶式IWB市场.4亿元，同比增长9.5%。

从市场细分行业格局看，公立义务教育占据主导，市场份额占比72.3%；公立高中份额增长最快，份额比重上升至8.8%；幼教市场份额位居第三，比重6.7%；高校、私立教育、培训机构的份额也在不断上升。

年，全国共有各级各类学校.4万所，比上年增加所。全国各级各类学历教育在校生2.7亿人，比上年增加.5万人,增长2.1%；非学历教育注册人数.7万人，比上年增加.9万人，增长2.6。

从在校学生数量看，年从幼儿教育到高中教育在校生数量为万人（中小学仅包括义务教育学校人数），高等教育在校人数万人。其中年我国幼儿园共.29万个班次，小学至高等教育在校生万人次，按照50人/班计算，约.6万个，全国班次共.89万个。（不包括培训机构和部分私立学校）

根据行业数据IWB市场销量为万台，目前市场渗透率为22.55%，若算上培训学校以及私立学校数据，市场渗透率远低于20%。同时未来小班化改革，将促进需求量大幅增加。

未来行业增长主要是两方面，一是渗透率提升，目前行业渗透率较低，未来提升空间大；二是在校学生数的增加，目前来看总体增速较慢（主要是民办教育近几年在校人数增速较快，-年间民办学校在校学生数量增长率保持在5%以上，其中幼儿园学生则占到了半壁江山，民办教育将更为注重教学设施的投入。）；三是小班制改革。

年我国教育经费总投入为4.25万亿，其中财政性教育仅为为3.4万亿，占GDP比为4.16%，与发达国家教育支出占比还有提升空间。（美国6.0%，法国5.5%，英国5.3%）同时我国年教育信息化经费为亿元，占财政性教育经费比重为8%。我们保守估计未来财政性教育占GDP比维持在4.2%至4.4%之间，教育信息化经费占比保持在8%附近，年我们教育信息化经费约为.97亿元。

根据相关数据显示，年全球会议室数量超过1亿间，中国会议室数量超过2,万间。年年会议平板全年销量不足3万台，而年中国会议平板销售超过25.40万台，同比年上升%，销额达54.8亿元，同比上升%。

2.交互智能平板

据算，电视、教育、会议、智能家居、智能汽车等智能显示交互应用领域，年我国市场规模将达1亿元，全球市场规模将达2亿元。据中金企信国际咨询公布的《智能交互显示市场专项调研--年中国智能交互显示市场竞争力分析及投资战略预测研发报告》统计数据显示：年我国市场规模将达到亿元，全球市场规模将达3亿元，全球潜在市场空间规模达到万亿元。全球商用触控面板的出货量由年的0.98亿片增长至年的1.29亿片，预计到年将增长至1.63亿片，-年的年复合增长率达4.79%，呈平稳增长态势。由于产品与上游商用触控面板出货量高度相关，全球商用智能交互显示设备的出货量亦可望呈现相近的规模及增长。由于政策红利持续，预计教育信息化市场规模将持续增长。

政府部门对教育信息化的持续

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