供货华为小米,和辉光电冲刺科创板团战

近年来，随着国内面板厂商持续布局，中国大陆液晶面板产能已占据全球面板产业半壁江山，而在AMOLED面板领域，国内厂商也取得较大的突破，市场占有率逐年提升，并打破日韩企业对AMOLED面板的垄断。

作为国内知名的AMOLED面板厂商，和辉光电可谓是含着“金钥匙”出生。近年来在上海国资委的大力支持下，和辉光电迎来快速发展。

据Omdia统计，年度，和辉光电占据全球AMOLED市场出货量的4.57%，在国内仅次于京东方；在细分智能手机类AMOLED出货量方面，和辉光电以3.80%的份额位居全球第2名，仅次于三星电子。

如今，这家公司正排队科创板IPO，而同行业的京东方、维信诺、深天马以及TCL科技等均已登陆A股。在新一轮面板行业竞争来临之际，和辉光电能否登陆资本市场，尤为关键。

背靠国资，供货华为、小米

招股书显示，和辉光电由上海国资委实际控制的上海联合、上海集成电路基金和上海市金山区国资委实际控制的上海金联投资联合发起成立，公司专注于中小尺寸AMOLED面板的研发、生产及销售。

相比传统LCD技术，AMOLED具有画质优良、健康护眼、节能、环境适应性强、形态可塑性强、功能整合性强的特点，但其成本也相对更高。AMOLED目前已经广泛应用于手机、可穿戴设备、平板电脑等领域。

作为行业内最早实现AMOLED量产的境内厂商，和辉光电建设有2条不同世代生产线以满足下游不同应用领域、不同规格类型的多样化需求。其中，第4.5代AMOLED生产线量产产能15K/月；第6代AMOLED生产线规划产能30K/月，其中已量产产能15K/月，另外15K/月产能部分设备已运抵车间。

值得一提的是，和辉光电现有第4.5代、第6代AMOLED生产线均可生产刚性及柔性AMOLED半导体显示面板产品，其中公司刚性AMOLED半导体显示面板量产产能位居国内首位、全球第二，具有产能优势。

凭借研发创新、生产制造、产业运营等方面的优势，公司在消费类终端电子产品市场积累了众多知名品牌客户，成为其AMOLED半导体显示面板供应商。

其中，在智能手机领域，应用公司产品的知名品牌厂商包括华为和小米等；在智能穿戴领域，应用公司产品的知名品牌厂商包括华为、步步高（小天才）、小米、OPPO和VIVO等；在平板/笔记本领域，应用公司产品的知名品牌厂商包括步步高和联想等。

尽管背靠国资，供货华为、小米等知名厂商，和辉光电却难掩持续亏损的窘态。

—年以及年上半年，和辉光电分别实现营收6.16亿元、8.03亿元、15.13亿元和9.21亿元，在营收快速增长的同时，亏损并未有所缓解，上述报告期内扣非净利润分别实现-10.33亿元、-9.09亿元、-10.28亿元和-5.65亿元。

和辉光电在招股书中对此解释称，从项目建设到达成规划产能，完成良率爬坡，实现规模效益需要较长的时间周期，一般前期固定成本分摊较大，单位成本较高而产生亏损。

募资80亿元扩建第6代AMOLED产能

有专业人士分析认为，规模效应是面板行业降低成本的重要因素，所以企业需要不断扩大产能。

和辉光电也佐证了这一观点，“在AMOLED半导体显示面板行业，生产具有较为明显的规模经济效应，产能规模是影响竞争实力的重要因素，相较于同行业其他公司，公司目前产能小于三星电子、LGD等，不利于进一步发挥产销规模经济效应。”

因而，此次冲刺科创板IPO，和辉光电拟募资亿元，其中80亿元用于第六代AMOLED生产线产能扩充项目，20亿元用于补充流动资金。

和辉光电方面表示，投产完成后，公司第六代AMOLED显示项目产能将达到设计产能，即30K/月，未来该项目仍需要的资本性支出金额约为25亿元。年1月—6月，和辉光电第四、五代AMOLED生产线产能利用率达85.48%，第六代的产能利用率为93.74%，核心技术给公司贡献了全部的收入。

需要指出的是，当前面板行业正在进行深度调整，多家韩企退出LCD产线，转向OLED进程加速，OLED行业前景毋庸置疑。但需要注意的是，业内普遍认为面板行业下一个机会主要在柔性AMOLED半导体显示面板。

实际上，同行面板厂商均已悄悄加注柔性AMOLED的产能投入。

其中，京东方已在成都和绵阳拥有两条第六代柔性AMOLED面板生产线，另有重庆和福州生产线在建设和规划。

和辉光电的两条不同世代的AMOLED生产线均能生产柔性AMOLED面板，但其优势在于刚性AMOLED面板。

和辉光电在招股书中坦言，随着大屏化需求的进一步增加，智能手机面临便携性和可操作性的巨大挑战，柔性折叠屏设计应运而生，但柔性折叠屏在折痕及磨损等方面依然具有较大的优化空间，相关技术关键点还有待进一步提升，目前终端市场上尚未大规模量产应用。

高端面板价格开启，行业竞争激烈

根据Omdia数据显示，年受疫情冲击，以及美国政府对华为的半导体禁令限制，AMOLED出货量为4.54亿片，同比下降3.6%（YoY）。不过，柔性AMOLED出货量从1.58亿增至2.41亿，主要由Apple和华为贡献。

此外，年刚性AMOLED的出货量从年的3.13亿片下降到2.13亿片，但年刚性AMOLED的需求将相当强劲。和辉光电将从小米和新荣耀中获得机会，作为继三星显示之后的二供。

随着越来越多终端品牌采用国产AMOLED屏，国产面板厂商的AMOLED出货量不断增加，市场占有率有望持续提升。

但不可忽视的是，在技术实力和生产水平方面，和辉光电、京东方、TCL华星、维信诺、天马等国产厂商与三星仍有不小的差距。

与国际显示面板大厂相比，国产AMOLED面板在良率、显示性能、产品可靠性等方面还有待提升，比如三星柔性屏良率都可以达到80-90%，国内面板厂硬屏良率在70-80%。

不过，随着OLED产能逐步释放及良率不断提升，而终端需求未跟上产能释放速度，OLED面板价格将下降，各家厂商为了抢占市场份额，或将开启“价格战”。

对于柔性OLED降价空间，维信诺认为主要在于三大方面。一是产能规模增加带来的上游原材料采购议价能力的提升；二是产能提升后规模效益明显，各项成本分摊更加合理；三是良率的进一步提升。

眼下，对于和辉光电而言，国外的市场竞争会有一些门槛有所限制，国内又需面对京东方、天马、维信诺等大陆厂商，市场竞争势必将更加激烈，作为后劲玩家，和辉光电面临的压力和挑战不言而喻。